2012年5月10日，摩根大通披露，在此前的6周中，公司旗下的首席投资办公室（CIO）在“合成对冲”产品投资组合中遭受了至少20亿美元的巨额亏损。该消息导致金融市场震荡，并引发对全球金融监管的反思。

    在发生巨额亏损前，摩根大通一直是华尔街风险管理领域的佼佼者，公司提出的风险价值（VaR）估值模型被广泛运用于银行和各金融机构风险管理。然而，这样一家以风险管理体系完善著称的银行却发生巨亏，无疑表明其风险管理架构方面仍然存在漏洞。其一，过度依赖高风险的自营交易。CIO原本的定位是对冲风险，但它也开展自营交易，且在全球信用衍生品市场占2/3的份额。因此，CIO盈利与否和市场价格的变化息息相关。2012年4月，全球债市和股市剧烈波动，CIO投资产品的市场价格逆转，发生亏损在所难免。其二，未能有效识别风险。2012年4月以来，在媒体关于摩根大通衍生品交易负面报道层出不穷的情况下，该公司内部仍毫无风险预警，公司赖以成名的VaR工具也未能准确评估和控制风险，从而导致亏损不断扩大。

　　摩根大通巨亏事件不仅引发市场对该银行风险管理架构与技术的质疑，也凸显了美国乃至全球金融监管改革存在尚未解决的难题。

　　第一，需重新审视“沃尔克规则”的细节与实施进程。2010年，美国通过了金融监管改革法案——《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》。法案要求银行将自营交易与商业银行业务分离，且银行参与场外金融衍生品交易仅限于对冲交易和做市商活动，此即“沃尔克规则”。摩根大通利用自有资金从事高风险的交易，正是美国金融监管立法要禁止的。而作为华尔街大型金融机构的代表，摩根大通一直是反对政府加强金融监管的急先锋，认为该法案限制了银行的创新性。“沃尔克规则”原定于2012年7月21日正式实施，但由于包括摩根大通在内的金融机构的强烈反对，美联储和其他四家金融监管机构已于2012年4月19日表示，将给银行业两年的适应期，逐步满足监管要求。对于监管法案的具体实施也尚未提出细化方案。

第二，银行业“大而不倒”的问题再度引起关注。随着2008年以来美国大量中小银行倒闭以及银行并购，摩根大通等大型银行在美国金融业中的地位得到加强，潜在的金融系统性风险更加严重。摩根大通巨亏事件加重了市场对此问题的担忧，也迫使金融监管者做出回应。一方面，美国证券交易委员会开始着手调查此事，金融监管部门也根据事件进一步发展的态势，做好应急预案，防止银行引发的纳税人纾困或市场恐慌对经济金融造成不良影响。另一方面，美国金融监管者也抓住这次机会，加强对大银行的监管，进一步加快有关监管改革措施的落实。